兴业投资 | OPEC+裂痕初显 警惕美国增产打压油价

OPEC+裂痕初显 警惕美国增产打压油价

因市场担忧情绪回升，周一（2月24日）美油布油一度下跌3.3%，创下2月3日以来最大跌幅。此前市场寄希望于OPEC实施减产以支撑油价，但俄罗斯仍对进一步减产持否定立场，这使得该计划落空。同时有消息称沙特计划没有俄罗斯参与的情况下和科威特与阿联酋减产30万桶/日，令市场担忧OPEC+出现裂痕。同时随着近期美国原油钻井数企稳，且输油管道投入使用，美原油未来仍有增产的空间。
尽管美国的页岩油产量因为生产商持续的减少钻探投资而放缓，但是越来越多的迹象显示，美国的原油钻井数出现了企稳的迹象，这可能为美国原油产量继续增加奠定基调。

最新的贝壳休斯报告显示，在截至2月21日的一周中，美国页岩油公司增加了一个石油钻机，使总数达到679口，是自12月20日当周以来的最高水平。但是较之一年前同期的853台活动钻机仍有较大的差距。

石油钻机数量是未来产量的早期指标，在2018年由于独立勘探和生产的页岩油公司削减新钻探支出以满足股东对更好的财务回报需求之后，2019年下降了208口钻机。

美国能源署预计，受二叠纪盆地增产的推动，3月页岩油产量有望在3月份增加每天约1.8万桶/日，至创纪录的918万桶/日，帮助美国继续成为世界上最大的石油生产国。

同时知名能源咨询机构伍德·麦肯兹表示，从2018年1月到2019年12月的两年中，当美国原油产量激增170万桶/日时，由于包括石油运输管道在内的基础设施承载能力达到了极限，这使得石油生产商被迫承担额外的成本以出售原油，这也压低了生产商的利润率。比如米德兰原油一度被迫折价20美元以便出售，进一步压低了利润率。

但是随着新的管道投入使用，并且比供应增长快得多，预计输油能力将在当前的基础上再增加220万桶/日，至少从目前而言，米德兰的折价已经不到1美元/桶，这也缓解了原油生产商的担忧情绪。

随着投入持续下降以及管道输送能力回升，预计资本可能重新回流能源市场，这可能会推动美国原油产量回升。

同时伍德·麦肯兹表示，大部分机构预计非OPEC产油国将以两倍以上的速度增长产量，达到约240万桶/日，与过去两年的增长率几乎相同。唯一不同指出，以前是美国一个国家主导产量增加，而2020年可能是美国、巴西以及挪威共同主导增产，但即便如此，美国的产量依然可观。

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