兴业投资 | 原油需求存在放缓危机，油价后市或维持看空格局

原油需求存在放缓危机，油价后市或维持看空格局

美国能源信息署(EIA)周三表示，上周美国原油库存减少1000万桶，降幅大于分析师预估的下降210万桶。受此消息影响，油价周三上涨近2%。欧佩克和IEA的预测人士都承认，除非全球经济恢复更强劲的增长，否则这一切都可能只是暂时的。因为对非欧佩克国家明年非常强劲的产量增长前景的预期没有改变，2020年原油将出现的相当大的供应过剩。

EIA的数据为主要市场观察人士的普遍预测增添了一些证据，即今年下半年供需状况将趋紧。国际能源机构(IEA)目前预计2019年石油需求将以每天110万桶的速度增长。但今年头5个月，日需求仅较上年同期增长52万桶。

为了使全年预测成真，2019年下半年的需求需要大幅加速。国际能源机构预计，今年第三季度需求同比增长120万桶/天，第四季度为190万桶/天。由于2018年第四季度需求下降，使得同比预测显得异常庞大，因此第四季度的数据看起来比实际情况要大。然而，关键在于，该机构正指望在2019年最后几个月，强劲的全球经济和收紧石油市场平衡的强劲需求。

该机构承认，这一预测的基础并不稳固，尤其是因为美国经济增长放缓以及国际贸易问题可能导致全球经济陷入衰退。IEA在8月份发布的《石油市场报告》中表示：前景是脆弱的，向下修正的可能性大于向上修正的可能性。与此同时，由于欧佩克国家减产，短期市场平衡略有收紧。
兴业投资提醒，全球原油需求增速连遭下调。在全球经济增速持续下滑的背景下，能源需求前景不乐观。虽然原油需求相对刚性，需求仍保持增长但增长步伐在显著放缓。美国市场季节性去库存接近尾声。当前美国市场原油仍然呈现去库状态，但步伐在放缓。未来无论是宏观面还是供需面均难以支撑油市。总体来看，年底前油价整体趋势仍将延续下行，走势上易跌难涨。

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