兴业外汇：超级周来袭！两大央行或降息，非农压轴或再助金价重拾涨势？

尽管上周黄金和白银价格遭遇挫折，但有充分理由相信，随着期待已久的降息和美国就业下滑的风险，这两种贵金属在未来一周都可能顺风顺水。

但首先，我们来看一下贵金属的基本面。

Sprott执行合伙人兼Sprott Asset Management首席投资官玛丽亚·斯米尔诺娃(Maria Smirnova)在他们最近的白银报告中写道，她看到所有明星都为这种灰色金属排成一列。

“由于工业应用需求持续增长，2023年白银需求量连续第三年大幅超过供应量，”斯米尔诺娃表示。“大部分增长是由光伏行业推动的，总体而言，预计今年工业需求将增长9%，创下新高。”

斯米尔诺娃补充道，这种动态将为银矿商提供支持，同时推高这种灰色金属的市场价格。她还指出，对白银的需求发生了根本性转变，她认为这种转变将持续下去。

她写道：“从历史上看，白银需求的一半来自工业，剩下的一半包括投资和类似投资类别，如珠宝、银器以及实际的金条和硬币投资。”“然而，近年来，平衡一直在向工业需求倾斜，工业需求目前占白银总需求的55%”，这意味着“比2022年增长11%。”

斯米尔诺娃认为，未来几年工业对白银的需求将有三个主要增长领域：太阳能行业、汽车行业（包括电动汽车（EV）及其相关基础设施）以及人工智能（AI）。

白银的供需失衡预计也将加剧，预计2024年供应缺口将增加17%，而工业需求将增加9%。她指出：“自2021年2月以来，我们已经看到主要交易所持有的白银减少了约4.8亿盎司。”

“鉴于白银供需形势不稳定，我们只能推测剩余白银消耗殆尽需要多长时间，”斯米尔诺娃总结道，“我们认为全球能源转型将对白银产生积极影响，从而大幅推高银块和股票的价格。”

黄金的风向或许也在发生变化，有迹象表明中国以外的投资者终于开始青睐黄金。

WisdomTree Europe大宗商品和宏观经济研究主管Nitesh Shah表示：“在世界某些角落，一度袖手旁观的交易所交易产品(ETP)投资者现在开始为黄金欢呼。”

他强调，中国对实物黄金的投资需求是过去一个月黄金价格走强的主要来源。

Shah指出：“中国黄金ETP已连续五个月出现资金流入。4月吸引了90亿元人民币（13亿美元），创下有史以来最强劲的一个月，推动总资产管理规模(AUM)再创历史新高，达到460亿元人民币（64亿美元）。同时，持仓量也创下有史以来最大的月度增幅，增加了17吨，达到84吨。”

但Shah表示，北美也可能加入这一行列。“最近几周，我们也看到一些资金强劲流入美国ETP，这可能表明资金外流已经触底。”

本周有望恢复更为正常的经济新闻发布节奏，其中几大亮点有可能推高金属价格。

周一，市场将公布标准普尔全球制造业PMI和5月份ISM制造业PMI。

然后在周三，加拿大央行将公布其利率决定，经济学家预计将降息四分之一个百分点，随后不久，市场将收到5月份的ISM服务业PMI。

周四上午，欧洲央行将公布利率决议，市场已预期基准利率将下调25个基点，同时还将公布每周初请失业金人数。

最后，周五上午将公布5月份非农就业报告。

如果两大央行都如预期降息，且5月份就业报告令人失望，市场可能会迅速重新评估美联储降息路径的时机和规模。

本周周值得关注的经济数据：

周一：美国ISM制造业PMI、标普全球制造业PMI

周三：美国ADP就业人数变化、加拿大央行利率决议、ISM服务业PMI

周四：欧洲央行利率决议、美国初请失业金人数

周五：美国非农就业数据