兴业外汇：美联储这辆“救护车”可能五月才能到！

尽管美国股市一直在消化经济“软着陆”的可能性，但大幅好于预期的1月份就业报告、相对强劲的企业盈利以及美联储主席鲍威尔在过去一周的言论可能表明，美国经济有可能“不着陆”，也就是说经济将继续保持弹性，而通胀达成并维持在目标水平。

Moneyfarm首席投资官理查德·弗莱克斯（RichardFlax）表示，只要通胀保持稳定，这种情况仍可能对美国股市有利。然而，弗莱克斯在电话会议中表示，如果通胀再次加速，美联储可能会对大幅降息有所犹豫，这可能会带来麻烦。

上一周，投资者刚刚度过了今年迄今为止经济数据和企业财报最繁忙的一周，股市收于或接近历史新高。根据道琼斯市场数据，道指(DJI)上周收于2024年以来的第九个纪录高位，标普500指数(SPX)创下今年第七次收盘纪录，而纳斯达克综合指数(IXIC)距离此前的峰值仅差约2.7%。

美联储在上周四会议上将政策利率维持在5.25%至5.5%的区间不变，符合预期。在随后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔对3月份开始降息的预期泼了一盆冷水，并强调希望对通胀回落有“更大的信心”。本周一，他再次强调了这个信息。

美联储前副主席罗杰·弗格森（Roger Ferguson）表示，鲍威尔引入了“一种新的风险，即无法着陆的风险”。他上周四在接受外媒采访时表示，在这种情况下，通胀将停止下降，而经济强劲。然而，弗格森表示，他认为这并不是可能出现的结果。

弗莱克斯还表示，上周五大幅好于预期的1月份就业数据进一步消除了3月份降息的可能性。美国经济1月份新增就业岗位高达353,000个，而《华尔街日报》调查的经济学家此前预测为185,000个。而且，1月份时薪大幅上涨0.6%，创近两年来最大增幅。

过去一周，微软(MSFT.O)、苹果(AAPL.O)、Meta Platforms(META.O)和亚马逊(AMZN.O)等科技巨头公布财报。Fundstrat分析师在上周五的报告中写道，迄今为止，在已公布盈利的220家标普500指数公司中，68%超出了预期，盈利超预期的中位数为7%。

盈透证券高级经济学家何塞·托雷斯（José Torres）表示，虽然大型科技公司公布的财报“还不错”，但指引却并没有那么乐观。托雷斯在接受电话采访时表示，自去年以来，推动科技股上涨的主要因素是人工智能产品的销售前景，但科技公司尚无法利用这一趋势变现。

对地区银行的担忧卷土重来，更是加剧了这一不利因素。上周四，纽约社区银行股价暴跌，引发了自2023年3月硅谷银行倒闭以来地区银行股的最大跌幅。该行上周三公布意外亏损，预示着商业房地产面临不良贷款的问题。与此同时，美联储于去年3月推出的旨在增强银行体系能力的银行定期融资计划将于3月11日到期。

托雷斯表示，如果美联储能够在三月份开始降息，那将“就像救护车一样，将地区银行接走并拯救它们”。但是托雷斯说：

“现在救护车最早也要五月才能到，我认为从现在到五月，我们正处于一个特别危险的时期。”

因此托雷斯指出，投资者应该在五月之前规避风险。他说，商品和大宗商品价格去年大幅回落，在降低通胀方面发挥了很大作用，今年将需要服务业价格回落来为通胀做出贡献，还将需要看到失业率上升。

他表示更看好期限为四年或更短的美债，因为长期国债可能容易受到财政赤字和政府借款风险的影响。而就股票而言，他更喜欢医疗保健、公用事业、必需消费品和能源板块。

Globalt Investments的高级投资组合经理基思·布坎南（Keith Buchanan）则更为乐观。他表示，通胀放缓以及相对强劲的经济数据和财报表现并没有说明需要避险，“风险资产的宏观背景仍然倾向于看涨预期”。

展望接下来这一周，投资者将需要关注周一的ISM服务业数据、周三的美国贸易赤字以及周四的每周初请失业金人数。几位美联储官员也将发表讲话，可能会就降息轨迹提供更多线索。