这件事的影响力已经超越非农，今晚又来......

美国财政部的美债拍卖对股票市场产生越来越大的影响，凸显出利率走势对市场的控制性。

花旗集团的数据显示，自2022年初以来，标普500指数在美债拍卖日的波动幅度已经超过了前一个十年的平均水平，大约在1%左右。

在分析了22次30年期的美债拍卖后发现，后续美股的波动都比非农数据发布后还要大。交易员通常会对非农报告进行紧张解读，以评估美国经济和美联储政策的健康状况。根据花旗集团美国股票交易策略负责人斯图尔特·凯泽（Stuart Kaiser）主导的研究，10年期美债的拍卖也产生了类似的结果。

他们的分析让股票交易员对周四的300亿美元30年期美债拍卖保持高度警惕，这是美国政府借贷繁忙周中的一次重要事件。周三的10年期美债拍卖的需求略低于预期。

美国发债计划的重要性在上周显而易见，当时财政部宣布了小于预期的发债计划，提振了标普500指数。当天发布的消息与美联储主席鲍威尔的讲话受到同样的关注。

在担心美债供应过剩将使收益率保持在十年高位、对股票构成阻力的情况下，美债拍卖成为各类资产投资者的重点关注。

“最近，很多长期资产在股票市场上表现得非常好，因为人们认为美联储已经完成了任务，他们将观望，然后开始削减利率，”对冲基金Livermore Partners的创始人兼首席投资官David Neuhauser说道。

他说，如果政府试图筹集资金，较长期限债券的收益率会大幅上升，这可能会对未来产生很大的负面影响。在联邦赤字不断增加的背景下，市场可交易的美国债务总额已从2020年初的约17万亿美元激增至约26万亿美元。

而且，盛宝银行的固定收益策略师Althea Spinozzi表示，尽管拍卖规模已经增加，一些传统买家并未参与。结果是一些拍卖以低价成交，意味着需要提高收益率来吸引买家。

“我们已经看到，在过去几周，每当拍卖失败时，市场都会跟随着出售美国国债。”她说。这种情况“对股市的影响可能更为重大”，具体取决于收益率上升的幅度。

这并不意味着在一次不太成功的拍卖后就一定会有更高的收益率。周三的10年期美债拍卖表现平平，但收益率仍然下降，部分原因是交易员们关注油价的下跌。

投资者关注美债拍卖及其对收益率的影响，还因为这可能会对美联储的政策路径产生影响。较高的长期利率会导致金融条件收紧，可能减少进一步加息的需求。

本周，美联储理事沃勒称最近债券收益率的上涨是债券市场的“地震”，他指出自7月以来10年期美债收益率上涨了100个基点，引起了“极大的关注”。美联储理事鲍曼表示，官员们还不知道广泛上涨的收益率的全部影响，现在判断为时尚早。

多伦多道明银行的利率策略师Pooja Kumra表示，只要美联储保持其“更高更久”的立场，市场对美债拍卖的关注可能会持续下去。

“但如果我们看到一些较为疲软的增长数据，市场关注将重新转向美联储降息，这对美债是积极的。”她说。“理论上，收益率会影响私营部门的资金利率。”