债券牛已死？“老债王”警告：准备好迎接连续第三年亏损吧！

有“老债王”之称的太平洋投资管理公司（PIMCO）前首席投资长格罗斯表示，尽管美联储已经结束了加息，但债券投资者的痛苦还没有结束。

格罗斯在周四发表的投资展望报告中说，债券市场正走向前所未有的第三年亏损，原因是通胀居高不下，赤字不断扩大，而政府的财政支出相当于“从直升机上扔钱”。

这位“老债王”于2019年从资产管理部门退休，他一直敦促投资者减少持有美国国债和公司债券。

格罗斯是在美联储议息会议前写这篇报告的。周四，美联储官员维持政策利率不变，同时暗示，在今年再加息一次后，借贷成本可能会在更长时间内保持在较高水平。

作为对美联储声明的回应，美国国债扩大跌幅。10年期国债收益率周五早盘一度突破4.5%，达到2007年以来的最高水平。外媒汇编的数据显示，截至周三，10年期美债今年跌了0.6%，此前在2022年下跌了创纪录的12.5%。

格罗斯重申了他此前提出的观点，即为什么即使美联储明年降息，10年期国债收益率也可能不会跌至4%以下。

第一是不断膨胀的政府赤字，其在本财政年度的前11个月达到约1.5万亿美元，这正在推动消费者支出，并使美联储难以抑制通胀。

除此之外，格罗斯还指出，超过30万亿美元的未偿国债中，约30%将在未来16个月内到期。再加上美联储正在出售大约1万亿美元的债券，他说：

“在现有的收益率水平上，谁会买它们？”

另外，在这位“老债王”看来，10年期美国国债的价格已经反映了2%的通胀。他指出，从历史上看，10年期美国国债收益率比联邦基金利率高出1.35个百分点。即使政策利率降至2.5%，“在最好的情况下”，10年期美国国债收益率也将接近4%。

最后，美国的利率也可能受到外国债券市场的影响，包括收益率仍处于“人为”低位的日本。

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