一大炸弹逼近！日本干预汇市的“老剧本”将再度上映？

即使在本周初出现反弹，日元仍然容易受到急剧波动的影响，美国关键的通胀数据和两国央行的议息会议将成为潜在的催化剂。

周三公布的美国CPI数据预计将显示，8月CPI同比连续第二个月加速上涨。如果整体物价涨幅超过3.6%的普遍预期，对再次美联储加息的猜测可能会提振美元，并可能使日元跌至年初以来的新低。

日元下跌的速度可能是日本财务省官员加大口头警告力度还是考虑采取行动的关键。

日本当局历次货币干预

不过，Westpac Banking Corp.高级汇市策略师Sean Callow表示，历史表明，150关口在某种程度上很重要，从公开评论的频率来看，当局可能会有一些即将采取行动的暗示，但成功的干预通常需要出其不意，因此财政部不想暴露自己的立场。

周二早盘，美元兑日元徘徊在146上方，目前的市场情绪让人想起了一年前的情况，当时日元大幅贬值，促使日本当局实施了1998年以来首次买入日元进行干预的行动。虽然日元走软对出口商有利，但也提高了食品和能源进口成本。

去年日本进行了三次干预，总共花费了600多亿美元，市场才转向对日本有利的方向，美元兑日元去年10月从151.95的数十年高点回落。不过，对于今年，日本当局可能更难让市场相信有必要再次干预市场，因为目前的利差甚至比2022年还要大。Callow称：

“反对短期干预的主要理由是，日本央行和美国联邦基金利率之间的利差证明日元疲软是合理的，多数市场人士可能认为美元兑日元4月以来的升势符合基本面。”

日元受制于美日收益率差异

与一年前不同的是，一个可能有助于日本捍卫日元的因素是，越来越多的人认为，在新行长的领导下，日本央行正朝着缩减超宽松政策的方向迈进。

日本央行行长植田和男在上周六的采访中说，如果通胀和工资持续上涨，结束负利率是选项之一。他补充称，日本央行可能在年底前就这两方面掌握足够的信息。这番言论增强了对日元的支撑，并提振了日本银行类股，因市场预期利率将上升。

但植田也表示，日本央行距离实现其价格目标仍有一段距离，目前必须继续实施宽松政策。如果这些言论在下周的日本央行政策会议上再次出现，将给日元带来新的下行压力。

外媒经济学家Taro Kimura表示，日本央行对日元走弱很敏感，因为日元走弱会推高进口价格，从而推高成本推动型通胀，削弱其寻求的需求驱动型通胀前景。“我们认为，日本央行担心的是破坏性的第二轮效应”。

日本央行的下一次会议将于9月22日结束，美联储将于20日结束为期两天的会议。值得注意的是，在去年9月美联储和日本央行均召开议息会议后，日本便出手干预。

大和证券首席市场经济学家Mari Iwashita表示，“我认为政府已经向日本央行传达了它的沮丧情绪，并希望央行在应对日元疲软方面尽自己的一份力量。我认为，在弹药有限的情况下，政府不会出手干预”。

与此同时，财政部官员一直在不断地进行口头干预。日本财务大臣铃木俊一和负责外汇事务的最高官员神田真人最近加大了警告力度。他们说，如果市场上的投机行为变得过度，政府不会容忍。

目前还没有关于货币官员联系外汇交易大厅询问货币交易水平的报道，这种所谓的利率检查实际上是对可能即将进行干预的警告。

一些外汇预测人士和企业高管认为，日元走软趋势短期内不会中断，150关口被视为日本当局可能干预的触发水平。截至8月底，日本有1.25万亿美元的外汇储备可以用来支撑其货币。

不过，东京三井住友日兴证券高级利率策略师Ataru Okumura周一在一份研究报告中写道，宏观经济环境可能会削弱当局采取此类行动的意愿，因为美国国债收益率可能会保持在高位，给日元带来压力。Okumura写道：

“干预将被证明是徒劳的，甚至可能加速日元的走软。”