经济学家正削减经济衰退预期！美联储降息时间表要推迟了？

经济学家正在降低对衰退的预期。

接受《华尔街日报》调查的企业和学术界经济学家认为，通胀放缓、劳动力市场依然强劲以及经济韧性使未来12个月出现衰退的可能性从前两次调查的61%降至54%。

虽然跟历史数据相比，这一可能性仍然很高，但这是自2020年8月以来最大的月度环比降幅，因为经济正在从疫情引发的短暂但严重的衰退中复苏。它反映了这样一个事实，即即使美联储提高了利率，通胀率也有所下降，但经济仍在保持增长。

在《华尔街日报》的最新调查中，经济学家预计第二季度GDP折合成年率将增长1.5%，大幅高于上一次调查的0.2%。他们仍然预计GDP最终会收缩，但收缩的时间会比之前晚一些，幅度也会小一些。他们预计，美国经济第三季度将增长0.6%，而此前调查的预期是收缩0.3%，第四季度则收缩0.1%。预测者称，2023年GDP同比将增长1%，较之前预测的0.5%增长翻了一倍。

近60%的经济学家称，他们对经济前景持乐观态度的主要原因是他们预计通胀将继续放缓。美国劳工部6月份消费者价格指数（CPI）较上年同期上涨3%，远低于2022年6月9.1%的峰值，也是两年多来的最低水平。美联储青睐的通胀指标——扣除食品和能源的PCE物价指数年率也已从2022年3月的5.4%降至4.6%。经济学家预计，到今年第四季度，通胀率将降至3.7%，尽管这仍远高于美联储2%的目标。

经济衰退时间推迟？

许多经济学家从去年年中开始预测经济衰退，当时持续的高通胀促使美联储以近30年来最激进的速度加息。从历史上看，大幅降低通胀率总是伴随着更高的失业率和经济低迷，因此当时几乎没有经济学家认为这次会有所不同。

中佛罗里达大学经济预测研究所所长斯奈斯（Sean Snaith）表示，现在，实现“软着陆”的途径（即在不出现衰退的情况下降低通胀）“又回到了桌面上”。“而在今年年初，这似乎更像是一个白日梦”，斯奈斯说。现在，“经济衰退似乎在不断地推迟”。斯奈斯将经济衰退的可能性从4月份的90%降至45%。

平均而言，经济学家仍预计劳动力市场将在2024年第一季度每月减少10551个工作岗位，与此前的预测基本持平。但与4月调查结果不同的是，经济学家不再预计今年第三和第四季度会出现裁员。他们预计雇主将在明年第二和第三季度增加就业岗位，这表明任何衰退都将是温和的。

Wilmington Trust首席经济学家Luke Tilley表示，“通胀已经明显放缓，我们认为还将继续放缓，因为支出增长正在大幅放缓，劳动力增长正在帮助服务提供商”。

不过，《华尔街日报》的调查显示，今年强于预期的经济增长也可能导致美联储在更长时间内维持利率高位。

经济学家预计，联邦基金利率区间的中值将在12月达到5.4%的峰值，远高于上次调查预测的5%。最新预测表明，美联储至少还会再加息25个基点。

更多加息，更晚降息

美联储上月将基准联邦基金利率维持在5%-5.25%的区间不变，这是自2022年3月以来连续10次加息后首次暂停加息。联邦基金期货市场的数据显示，市场参与者普遍预计美联储将在7月25日至26日的会议上加息0.25个百分点。

经济学家们也在推迟他们对美联储最终开始降息的时间的估计。在最新调查中，只有10.6%的经济学家预计今年下半年会降息，低于上次调查的36.8%。近79%的经济学家预计，随着失业率上升，美联储将在2024年上半年降息。约42.4%的人预计第一次降息将出现在明年第二季度。

经济学家对政府在疫情期间暂停偿还学生债务政策的结束的影响相对乐观。这一政策让数百万美国人在三年多的时间里避免了每月一大笔债务账单。

恢复偿还学生贷款预计对今年秋季的影响相对较小，按年率计算，今年第三季度至第四季度的消费者支出增幅预计将减少0.2个百分点。

富国银行首席经济学家Jay Bryson说，“由于恢复支付贷款削弱了某些家庭的消费能力，我们可能会看到今年年底前支出增长有所放缓，但我们不认为该政策的结束会广泛到足以对美国整体家庭支出产生重大影响”。

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