氧化铝期货较上市挂牌基准价上涨5.89%，原因为何？

氧化铝期货合约于6月19日上市后，今日是第五个交易日，截止发稿，氧化铝主力合约价格涨幅1.51%，现报2822元/吨，较合约挂牌基准价2665元/吨上涨5.89%。

原料供应方面，据Mysteel消息，昨日市场传言河南铝土矿执行复垦要求，铝土矿供应收紧，当地氧化铝企业有减产检修计划。而据了解，今年二季度初河南当地就有复垦要求，河南、山西6月铝土矿价格显示上涨50元/吨至530元/吨。由于目前河南地区氧化铝产能利用率已处于较低水平，若因原料供应再度出现减产的话，很有可能会影响长单供应。同时，目前下游电解铝企业并没有跨区域集中询价采购的迹象。另外，节前通过河南当地走访了解到目前河南地区氧化铝运行产能中近70%产能为进口矿生产线，即使受矿石复垦要求进一步减产，实际影响量较为有限。

据SMM调研显示，一方面，近期市场传闻河南地区矿山受到复垦要求的影响，矿山开采受限，当地矿石产量有所减少。本次矿山停产集中在三门峡地区，三门峡氧化铝总产能占河南全省46%，且多以使用国产矿为主。当前河南省内部分氧化铝企业积极面对矿山停产事宜，一方面是以消耗库存为主，另外正在努力采购省内其他矿点以及贵州等省外铝土矿以维持生产，河南省氧化铝运行尚未因该消息出现产能波动的情况。但若矿山生产持续受限，外采矿无法满足生产的情况下，不排除河南氧化铝厂会有减产计划。另一方面，云南地区的电解铝厂开始正式进入复产节奏，带来了区域内氧化铝需求的抬升。

机构如何看待氧化铝期货后续走势？

华泰期货表示，云南下达关于全面放开负荷管理的通知，当地部分铝厂开始陆续通电启槽，在端午节前时间点上复产规模不高，且铝厂焙烧和出产短期内难有过快节奏，但供应端释放预期对于铝价已形成有效打压。淡季氛围渐浓，各板块进入节前调休安排，铝锭社库有转向累库苗头，下旬在企业增加铸锭安排下铝水比例将有所下调，华东现货高升水格局有望改善。近期上行阻力较高，铝价或延续弱势运行。

华泰期货表示，随着云南电解铝复产，叠加近期成本端的下跌已较为充分，预计上市初期氧化铝期货价格可能获得短期支撑，短期建议观望为主。从中长期来看，若宏观环境走弱，加之氧化铝供应持续呈现产能过剩，产量偏过剩局面，对氧化铝自身价格维持中长期偏空的观点，建议以逢高做空的思路对待。

广发期货分析指出，氧化铝全年实际投产集中在5月前后。当前云南地区开始复产，或利多氧化铝。从成本上，当前国内氧化铝厂除部分企业小幅亏损外，多数也仅为小幅盈利，当前氧化铝行业完全成本给2740元/吨，北方地区超2800元/吨。预计价格仍存支撑。

国投安信期货分析指出，隔夜氧化铝延续震荡偏强，昨日河南地区矿山受到复垦要求影响开采受限消息放大行情波动，但产能过剩情况下远期供应或难受到重大影响。当前盘面价格高于多数地区现货价，接近北方高成本产能成本。预计围绕成本区域2550-2850元波动仍是主旋律，期货如继续走高则存在沽空机会。

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