华尔街又吵起来了？特斯拉暴涨背后：AI或许没那么牛

特斯拉市值一个月内暴涨约25亿美元，即便对一家大公司来说，最近的涨势也颇为喜人，13天破纪录连涨。

周二，特斯拉逆势大涨5.3%，收于274.45，创6周来最好单日表现。此前Rivian宣布将采用特斯拉的充电标准，现代汽车考虑加入。

关于背后的原因，华尔街精英们基于利润预测给出了众多分析。

AI在发力？

最普遍的一个解释是AI的驱动，就如AI带动芯片制造商英伟达业绩飞涨一样。

例如，分析公司Vanda Research高级副总裁Marco Iachini指出，在过去一年中，散户买入AI股和特斯拉股票的时间大致重叠。

摩根士丹利分析师Adam Jonas上周也写道：

“市场希望特斯拉代表着人工智能新兴公司，其次才是一家汽车公司。”

更具体的解释指出，一家汽车公司之所以能与AI联系在一起，是因为ChatGPT及其使用的“大型语言模型”横空出世，让一些投资者们对于无人驾驶汽车又燃起了一丝希望。

加拿大皇家银行分析师Tom Narayan上周就提出了新的估值方法，认为特斯拉的汽车制造业务价值不大，但所推出的“Robotaxis”，即无人驾驶出租车，有朝一日可能取代部分汽车业务。

事实上，类似的说法由来已久，只不过AI的出现重新吸引力投资者的目光。目前，特斯拉的技术还处于实验阶段，而其他同行实则早有行动。

比如Alphabet的Waymo、通用汽车的Cruise均已谨慎地迈出了第一步，在旧金山和凤凰城等城市运营着无人驾驶车队，不过可运行的区域和条件有限。

各大公司都清楚，AI在汽车领域的应用伴随着更高的风险。因为如果ChatGPT的操作有误，尚有修补的余地。但无人驾驶的汽车一旦上路，错误的路线可能造成无法挽回的交通事故。

这一点也有前车之鉴。2018年，Uber的一辆测试车曾撞上了一名行人，引发了整个无人驾驶行业的衰退。而研发的放缓最大的弱点就是“烧钱”。Cruise去年为了研发无人驾驶技术就烧掉了18亿美元的现金。

但是用一个“前途未卜”的技术来解释特斯拉股价反弹显然不太说得通。毕竟，在过去一个月里，已经开发了无人驾驶技术的通用汽车在股市表现甚至不如传统福特汽车，而Alphabet的股票则大致持平，也未出现大涨。

而且，虽然自2013年推出自动辅助驾驶系统后，特斯拉的完全无人驾驶系统（FSD）经过多年研究后终于进入了测试阶段，带动其递延收入去年第四季度再上一个台阶，但是这也仅仅只能表明特斯拉的技术有所进步。

汽车行业的尖端技术往往只有在新出来的时候有销售溢价优势，许多大型汽车制造商已经发布或即将发布类似的技术，特斯拉无人驾驶技术的性能改革似乎并不能完全支撑其高估值。

AI没那么强？

除了AI以外，分析师们也找到了其他的理由来解释特斯拉飙涨。福特和通用签署使用特斯拉超级充电网络的协议就是其中之一，或将有助于特斯拉从其固定资产中获得更好的回报。

但这一点貌似也不够有说服力，毕竟投资者从未真正热衷于独立充电网络的建设。在一家庞大的汽车公司中，充电业务的利润多少显得有些微不足道。

另有观点指出，特斯拉的业务多样化带来了现在的辉煌时刻。Wedbush证券的技术分析师Dan Ives将特斯拉比作亚马逊，因为亚马逊正是通过新业务云计算摆脱了逐渐疲态的零售业务阴影。

虽然这一观点开启了新的思路，但是并不足以全面解释这波增长。无论是充电、储能还是保险支线业务，在可预见的未来，似乎没有什么能像特斯拉的汽车销售那样产生大规模收入。

一个更为朴实的解释来自Battle Road Research的分析师Ben Rose。他认为之前人们担心马斯克新收购的推特将分散其发展重心，但随着马斯克任命了新的推特CEO，这一担忧得到了缓解。

并且，特斯拉电池采购的调整有可能驱动利润可观上升。供应端的成本削减，让特斯拉能够降价但是不减利润，从而进一步增长销售额。特斯拉本月宣布所有车辆都有资格获得美国的全部税收优惠。此前，其大多数车型只能获得7500美元的一半补贴。

如果第二季度的收益显示出稳定的迹象，分析师可能会开始上调过去六个月的业绩预测。

实际上，特斯拉的股价一向难以揣摩。其长期的利润前景往往能击败基本面因素，推动股价波动。

但是下个月的第二季度财报出炉后，人们的关注点或许会重新拉回眼前的局面。

无论消息是好是坏，届时人们可能会意识到，特斯拉仍然绝大部分依赖于汽车硬件的销售，并将在未来许多年内如此。AI的影响力兴许没那么大。