意大利：民粹主义的挫折不会重振欧元-瑞银

瑞银(UBS)研究团队指出，意大利主要的反建制政党放弃了组建联合政府的努力，周一为欧元和外围债券提供了短暂喘息的机会。

核心要点

但在未来几个月，化解近期意大利政治风险并不能为欧元提供一个清晰的路径：

• 意大利的政治风险被推迟而不是解决。在接下来的几个月里，意大利可能会面临两极分化的竞选活动。这一担忧或许有助于解释为何欧元/美元汇率未能守稳最初0.6%的涨幅并转为大幅下挫。
• 意大利不是欧洲唯一的政治问题。西班牙政治进一步恶化，今年或在2019年欧洲、地区和地方选举之后，临时选举的可能性越来越大。西班牙10年期国债收益率目前已升至1.083%，略低于今年的峰值水平。
• 欧元区经济数据持续低于预期。德国和法国的采购经理人指数(PMI)在全球贸易紧张和油价上涨的压力下走弱。我们最近将2018年欧元区GDP预测从2.5%下调至2.2%。

尽管我们认为欧元/美元汇率基于长期基本面因素而被低估，但其近期下跌背后的驱动因素依然存在。

交易员们仍有更多的美元空头头寸可能被解除，而欧元区政治和经济前景的不确定性一直在增加。我们对欧元/美元未来3个月和6个月的汇率预估分别为1.20和1.25。

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